中航电测对成飞集团的并购重组作为航空工业集团资产证券化的标志性事件，其完成确实为资本市场带来结构性机遇，但行情是否“起飞”需从多维度理性分析：
此次并购以174.39亿元交易金额成为注册制以来深市最大重组项目，将成飞集团（歼-20制造商）这一资产超千亿的军工明星注入中航电测，直接推动后者资产规模增长超30倍，营收从16.77亿元跃升至766.3亿元。成飞集团作为航空工业集团最后一块未证券化的核心资产，其注入不仅提升集团资产证券化率至70%以上，更使中航电测成为A股军工板块的权重龙头。市场对标中航沈飞（当前市值近1300亿元），认为成飞集团2023年营收规模是其1.6倍，叠加民机部件（如C919机头）和无人机业务增长，中航电测存在千亿级市值提升空间。
从历史表现看，2023年重组消息公布时，中航电测曾连续8个涨停板，2024年10月重组完成后股价11个交易日暴涨100%，显示市场对军工资产证券化的强烈偏好。当前机构调研数据显示，触发调研后19个交易日88.89%概率上涨，平均涨幅10.88%，而中航电测近期涨幅已远超该阈值，反映出资金对重组落地的积极预期。
2025年国资委明确提出“加大央企战略性重组力度”，航空工业集团作为军工央企核心，需通过整合强化“军品+民品”双轮驱动。国防预算增速保持7%以上，航空装备作为重点投入领域，叠加实战化训练需求激增，推动导弹、航材等消耗品订单放量。此外，商业航天、低空经济等政策红利释放（如北斗导航民用市场占比超60%），为民机制造和军民融合业务提供新增长极。
成飞集团2025年营收目标超800亿元，若按中航沈飞35倍市盈率测算，静态估值bibo必博官网可达2800亿元，较当前1932亿市值仍有45%上行空间。但需注意，成飞集团资产负债率超90%，高负债可能通过后续增发稀释股本，且2024年财报尚未完全体现重组后业绩，需关注2025年一季报数据验证。
近期军工板块因政策利好和地缘事件催化，成为防御性资金的重要配置方向。中航成飞5月8日龙虎榜显示，游资“中山东路”和章盟主合计净买入2.3亿元，但机构席位净卖出2.13亿元，反映出短期资金分歧。技术面上，股价已接近前期高点，若突破75元阻力位可能打开新空间，但需警惕高换手（16.08%）和成交额放大（72.36亿）带来的波动风险。
- 整机制造：中航成飞（原中航电测）作为战斗机和无人机龙头，将直接受益于新型号装备列装；
- 核心部件：中航光电（军用连接器）、江航装备（氧气系统）等配套企业有望承接更多订单；
- 材料与技术：高温合金、复合材料供应商（如航发控制、光启技术）将因产能扩张需求提升业绩。
从板块估值看，军工行业当前市盈率处于历史中位数，但航空航天子板块因技术壁垒和政策支持，估值修复空间显著。国证航天指数成分股中，军民融合企业（如北斗导航、低空经济）的盈利模式更趋多元，叠加ETF资金入场（如航空航天ETF 159227），可能推动板块整体估值上移。
1. 短期交易：关注重组后首份财报（2025年一季报）的业绩兑现情况，若营收超预期且负债率下降，可能触发机构资金加仓。技术上需突破75元关键阻力位，量能需维持在50亿以上以支撑持续上涨。
2. 中长期配置：军工行业具备“需求刚性+政策催化”双重属性，建议关注航空装备（中航成飞、中航沈飞）、军工电子（中航光电）和商业航天（中无人机）三条主线，优先选择资产证券化率低、技术壁垒高的标的。
3. 风险控制：警惕重组整合不及预期（如文化冲突、管理效率下降）、地缘政治事件缓和导致风险偏好回落，以及宏观经济下行压制市场整体估值。
中航沈飞市值比成飞高几十倍。沈飞1300亿，以前得到3000亿左右[灵光一闪]。成飞负债驴太高。拉胯
